自有资金
我们自己的钱投在哪，按什么纪律投。｜English：OUR OWN CAPITAL
THE ONE LINE只投深度服务过、看得最清楚的公司。看不清，不投。
八年长出两个样子。自有资金跟投，先算冗余，再算收益。
- 8YEARS
- 2018—2026，八年只做一件事
- 80+
- 服务与组合企业 80 家以上
- 19
- 自有资金跟投 19 家（部分）
- 20—30
- 每年只做 20—30 个案子，其中一半是新案子、一半是老客户复购
庚辛目前不对外接受出资。没有对外募集的基金，也没有在募的产品。这一页不是募资材料。
两类角色：长期独家 / 战略财务顾问（FA） + 以自有资金跟投深度服务过的企业（Skin in the game）。
庚辛坚持用自有资金跟投自身深度服务的项目。判断对了一起收获，判断错了一起承担。
我们把自己的钱，
投进了自己服务的公司。
- 只投深度服务过、看得最清楚的公司。看不清，不投。看清了价格不对，也不投。
我们选择 In-house，是为了和企业家待在同一个战壕里；把自己的钱投进去，是为了真切知道投资人在担心什么。以下由 Glaciers 以自有资金跟投。
- D-Robotics 地瓜
- ASTRONSTONE 宇石空间
- DISCOVER Robotics 求之科技
- CAYE 咖爷科技
- XY 小雨智造
- Spirit AI 千寻
- Paxini 帕西尼
- Volant Aerotech 沃兰特航空
- YIMU 一目科技
- Evotrex 松鼠动力
- OBSBOT 睿魔
- Yarbo 汉阳
- Rino.ai 白犀牛
- Robosen 乐森机器人
- Yucca DPU 亚格之芯
- Okawa 大川電機
- ARCGine 安擎科技
- 碳硅无界
- 第一推力
服务 → 深度服务 → 投资
- 服务与组合企业 80 家以上
- 自有资金跟投 19 家（部分，见名录表）
名单不是并列的三堆，是一个向内收敛的过程：服务过很多家，深度服务其中一部分，只有看得最清楚的，才会用自有资金投。
名单包含以自有资金直接投资及通过关联主体投资的公司，不分先后；个别公司因保密约定或其自身节奏，暂不列出。
本章亦见于首页 index.html#skin
角色需逐笔区分：多数项目中担任财务顾问；部分项目同时以自有资金跟投；也有少数项目仅为投资方、并不担任财务顾问。老股还是新股、在哪个阶段进、是否与所服务的那一轮同价——以每一笔交易的公开披露为准。
接得少，是因为我们打算走回来。
同一个南极点，两支队伍。一支抵达极点并安全返回，一支没有回来。差别在冗余，不在人数。
- 先算冗余，再算收益
- 安全性的优先级远高于回报率。三吨物资就是风险冗余：先留余量，再谈这一趟能带回什么。
- 少就是多
- 接案数量严格受限。
- 不管天气好坏，每天三十公里
- 行情热和行情冷，配速一样。可持续的节奏把队伍带到终点，比任何一段冲刺都可靠。每天三十公里不算快——它的好处，是第二天还有。
- 走得回来才算赢
- 抵达不是终点，回到营地才是。交割也不是终点，公司在下一个周期还站得住，这一趟才算走完。
- 深刻的研究一件事读到底，再动手。
- 前瞻的认知在共识形成之前，先把话说清楚。
- 充足的资源钱、人、时间，都按最难的那一段备。
先看人，再看类。这就是「接得少」的全部机制。
- 创始人与我们的同频协作排在所有条件之前。
- 风口赛道的第一梯队已经跑在最前面的那一家。
- 价值被低估的遗珠被市场误读，一擦就亮。
- 可并购重组的大体量体量足够，结构本身就能创造价值。
- 我们自己投过的公司出过钱，就把责任担到底。
第一条是前提。后四条，是我们真正有把握的四类；这四类之外，我们不擅长，也不敢耽误人家。
本章亦见于首页 index.html#amundsen
八年，庚辛长出两个样子。
庚辛选择在晴天修屋顶：在最好的年份，把下一个八年的结构立起来。
聚焦马斯克赛道的FA
组织稳定，预期稳定，八年只做一件事：把处于关键节点的硬科技公司，交到更匹配的长期资本手里。
用人力资本提升资本效率的精品产业资本
演进形态（产业资本）：以专业人力资本大幅放大资本配置效率的精品产业资本，将咨询服务与战略投资有机融为一体，以自有资金长线持有优质资产。Skin in the game 章的名单，就是这个样子已经写下的部分。
- 克制。第二个八年的第一个关键词。分清芝麻和西瓜，每一次出手，都要配得上前八年攒下的信任。
- 快，在交付。庚辛的一个季度是一年。同样的里程碑，更短的周期、更高的确定性。快不靠熬夜，靠方法的复利。
- 慢，在选择。将军赶路，不追野兔。接得少，选得准，力气全留给值得的公司。
本章亦见于首页 index.html#eighth-year
创业公司是一艘飞往太空、有去无回的宇宙飞船。
而你的星辰大海，是在远方建成另一个家园。
我们敬畏企业家已投入的青春、资本和沉没成本。所以持续做减法：质量向上，并发向下。
- 我们一年接二三十个案子，一半是老客户回来做下一轮。
- 少项目，合伙人主导，深度 In-house。承接项目的是具体的人，不是一套通用流程——合伙人从第一次会议坐到交割那天，中途不换人。
- 一家机构真正的规模上限，不是它能招多少人，而是它能让多少人保持同一个上下文。我们把团队规模控制在这个边界之内。
- 36 人，6 个海豹突击队。
每周，我们还要确认一遍该停的事：哪些机构暂停、哪些会不再排、哪些材料不再改、哪些事情不值得创始人费心。没有停止，就没有聚焦。
专注，极致。慢就是快。
Focus deeply. Move decisively.
本章亦见于首页 index.html#capacity
我们要做一家受尊重的、
接了就陪着一起走回来的、绝不放弃的 FA。
长期愿景 · VISION
- 受到尊重
- 让企业家、投资人与同行，因为一次次交付而尊重这个名字。
- 接了就走回来
- 接了，就陪到公司走出来。所以，接得克制。
- 永不放弃
- 交易可以延期、可以重启，但不会被放弃。
价值观 · VALUES
- 把钱投进去
- 判断要用自己的钱检验，立场要用同一个战壕证明。
- 陪伴非共识
- 在共识形成之前，站到企业家身边。
- 永不放弃
- 十个月的冷板凳我们坐过。
六句话落在同一个自我要求上：口碑是唯一在意的排名——这个Q的项目质量，必须高于上个Q。
本章亦见于首页 index.html#vision
简单的事越做越难，难做的事越做越简单。
庚辛人只和自己比，庚辛只和过去的庚辛比。
以哲学家的清晰定义问题，以调查研究接近事实，以经营者的本分长期投入，以交易者的果断完成闭环。
做事的语法 · THE SAME GRAMMAR
这些话，出自庚辛和庚辛客户之口。
- 克制
- 「将军赶路，不追野兔。」
- 取舍
- 「分清芝麻和西瓜，每一次出手，都要配得上前八年攒下的信任。」
- 平凡人
- 「我们都是平凡人——组织的意义，就是让平凡人，做出不平凡的事。」
- 主线
- 「八年只做一件事，标准不随行情变。」
- 节奏
- 「少就是多，慢就是快。」
语法相通的组织，会在不同的行业里，长成相似的样子。
本章亦见于首页 index.html#philosophy
第三方榜单 · 企名片 2026 年中榜
榜单由第三方机构企名片评选发布。庚辛资本中国在企名片《2026 年中榜单 · 中国股权投资系列》三项榜单进入 TOP 3：最佳财务顾问综合榜、人工智能领域财务顾问、具身智能领域财务顾问。
榜单图与全榜见庚辛研究院 institute.html#sec-awards